2018年以来，民营环保企业遭遇资本寒冬，政府去杠杆、PPP项目清库、商誉减值对民营环保企业造成不小的影响，现金流断裂成为环保民营上市公司债务违约的导火索。特别是工程与园林类环保企业，在受项目低价中标、工程垫资、工程成本不可控、利润率不高、回款周期长、应收账款居高不下等多重因素影响下，需要大量的现金来偿还债务。但资金成本与融资周期对于民营企业来说更是雪上加霜，有些项目融资时间过长，造成项目资金无法形成闭环，必须终止项目来止损。有些项目资本不买账，甚至出现过上市环保企业发债无人接盘的惨状，埋下的“坑”只能环保企业自己承担，企业的流动性风险随时可能爆发。环保企业不能仅以项目中标、项目合同额论天下，项目后期的资金来源、风险管理更重要，项目有利润溢价才是王道。有不少上市环保企业已交出企业管理权，让更有风险意识、管理更规范的国资企业总体管控。在融资趋紧的大背景下，经历近段时间的洗礼，环境产业已逐渐开始进入调整期，民营环保企业开始陆续引入国资战投，一是解决自身资金的周转问题，二是解决业务来源与企业管理发展问题。

　　据不完全统计发现，近年国资入股民企事件频出，呈明显增长态势，2018年8月至2020年11月共有26家民企引入国资战投。本报告统计了26家民营环保企业引入国资战投具体情况，如下表所示：

　　上述是26家环保民企引入国资战投的情况，但近年也有不少环保民企多次引入国资战投失败，甚至在已经签订好的协议后不久，发现财务违规问题而终止协议。国资战投也不想成为无畏的接盘侠，多多少少还是需要民营企业拥有自己的东西，最好是拥有行业内共同认可的环保技术。国内部分主流媒体认为，未来行业格局将形成国企央企主导投资、民企专注细分市场技术的新格局。目前大多数国企央企也希望并购一些核心技术，完善自身产业链的同时，最大程度降低成本，实现技术+资本的双驱动发展。

　　环保行业带有极强的正外部性，行业的政策引导属性也非常强，要兼顾公共利益、整体利益、长远利益，生态文明建设上升到国家战略层面，需要更有责任，更有能力的企业来担当主要角色。生态环境治理需要更完善的顶层设计、更系统的解决方案、更全面的技术体系、更多的协同机制、更需要持续大量的资金投入，大多数的民营企业以逐利为目的，资金实力有限，技术投入不足，响应政策的机制不够，构建综合系统解决方案的能力不强，民企往往只能承担产业链上的局部，较难完成上述任务，更需要国资企业的进入。十八大以来，不少央企开始进军环保产业，成为行业的主力军，担当国家生态环境治理的重要角色。有的由建筑业向工程类环保企业转型，有的由本身所具有的细分环保专业拓展至整个环保产业链，有的从相关领域转入环保产业，国资企业一定的社会公共属性决定其能够兼顾各方利益，将在环保事业中发挥关键性作用。

　　截止目前在国务院公布的97家“央企名录”中，已有38家央企下设专门的生态环保公司，占比39.18%，基建类大型央企均有下属环保企业，有的一家央企下属多家生态环保公司，如中铁系、中建系、中交系，具体情况如下表所示：

　　在各大央企布局环保产业的同时，各省级、市级地方政府及主管部门也正在设置有地域属性的大型环保企业集团。武汉、宁波、湖州、张家港市已开始设立市级的环保企业集团。2019年11月21日，江苏汇鸿国际集团股份有限公司发布公告称，拟与江苏苏汇资产管理有限公司、中国江苏国际经济技术合作集团有限公司、长江生态环保集团有限公司、南水北调东线江苏水源有限责任公司、江苏省环境科学研究院和江苏省环境监测中心共同发起成立江苏省环保集团有限公司，注册资本50亿元。地方级环保产业集团一般承担解决各地区的主要环保问题，牵头推进实施一批事关地区发展大局的重大环境基础设施项目，是政府生态环境重大基础设施的投资建设运营主体，更进一步提升了环保治理在城市建设过程中的重要性。地方级环保产业集团具有地区的属性，能更好结合地方特性整合全国范围的技术与资源，使系统性解决方案更好的落地，同时能更好的整合区域内较分散的环保产业。地方性大型环保企业集团的成立，在区域环境治理体系中将发挥重要作用，是地方生态文明建设的重要抓手，近年成立的省级环保集团如下表所示：

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